1.Prezentare generală a pieței: Pe 26 mai, cursul de schimb spot al USD față de RMB a scăzut sub marca rotundă de 6,40, cea mai mică tranzacție fiind 6,3871.Aprecierea RMB față de USD a atins un nou maxim de la conflictul comercial dintre China și SUA de la începutul lunii mai 2018.
2. Motive de bază: Motivele de bază pentru reintrarea RMB pe calea aprecierii din aprilie provin din următoarele aspecte, care arată o relație de transmisie logică în spirală și graduală:
(1) Fundamentele unui RMB mai puternic nu s-au schimbat fundamental: creșterea fluxurilor de investiții și a depozitelor în dolari SUA cauzate de diferențele dintre ratele dobânzii chino-străine și de deschiderea financiară, surplusul în exces cauzat de efectul de substituție a exporturilor și pasivizarea semnificativă. a conflictelor chino-americane;
(2) Dolarul extern continuă să slăbească: de la începutul lunii aprilie, indicele dolarului a scăzut cu 3,8% de la 93,23 la 89,70 din cauza prereflației și a unei răciri a temei ratei dobânzii pe termen lung.În cadrul actualului mecanism de paritate centrală, RMB s-a apreciat cu aproximativ 2,7% față de dolarul american.
(3) Cererea și oferta de decontare și vânzare valutară autohtonă tind să fie echilibrată: excedentul de decontare și vânzare valutară în aprilie a fost redus la 2,2 miliarde de dolari SUA, iar surplusul de instrumente financiare derivate contractate, de asemenea, a scăzut semnificativ față de precedentul perioadă.Pe măsură ce piața intră în sezonul achizițiilor de dividende și de schimb valutar, cererea și oferta generală tind să fie echilibrate, ceea ce face ca cursul de schimb al RMB să fie mai sensibil la prețul dolarului american și la așteptările marginale ale pieței în această etapă.
(4) Corelația dintre indicele USD, RMB și USD a crescut semnificativ, dar volatilitatea a scăzut semnificativ: corelația pozitivă între indicele USD și USD este de 0,96 din aprilie până în mai, semnificativ mai mare decât 0,27 din ianuarie.Între timp, volatilitatea realizată a cursului de schimb RMB onshore în ianuarie este de aproximativ 4,28% (nivelarea la 30 de zile) și este de doar 2,67% de la 1 aprilie. Acest fenomen arată că piața urmează pasiv forma dolarului american și așteptarea plăcii clientului devine treptat stabilă, decontare mare de schimb valutar, cumpărare scăzută de schimb valutar, pentru a reduce volatilitatea pieței;
(5) În acest context, scăderea recentă de 0,7% într-o săptămână în care dolarul american a spart 90, depozitele interne în valută străină au spart un trilion de yuani, capitalul spre nord a crescut cu zeci de miliarde de yuani, iar așteptarea aprecierii RMB a apărut din nou .Pe o piață relativ echilibrată, RMB a crescut rapid peste 6,4.
3. Următoarea fază: Până la o revenire semnificativă a dolarului, credem că procesul actual de apreciere va continua.Atunci când așteptările clienților sunt neclare și sunt dominate de emoțiile lor și de câștigurile și pierderile contabile ale companiei, aceștia tind să prezinte o tendință similară cu decontarea dezordonată a schimburilor și aprecierea dezordonată din ianuarie anul curent.În prezent, nu există o piață independentă evidentă a RMB, iar sub presiunea continuă a dolarului american, așteptările de apreciere sunt mai clare.
Ora postării: 27-05-21